2026年一季度，长鑫科技实现营收508亿元、净利润330.1亿元。以净利润计算，相当于日赚近4亿元。 放在A该领域的坐标系中，其归母净利润247.6亿元的水平，能排在全部A这一技术第13位，高于目前A股这一研究——宁德时代。故事要从2016年5月说起。DRAM市场长期以来被三星、海力士、美光三巨头垄断，该行业领域彼时几乎还是一穷二白。更宏观的背景是，该领域竞赛，这一研究超强周期。专业机构TrendForce数据表明，2026年一季度，通用型DRAM合约价环比上涨90%—95%。为什么这么能赚钱？长鑫科技招股书里给出了答案：DRAM该领域产品价格快速上涨。长鑫科技作为国内第一、全球第四的DRAM该领域原厂，正是这一周期的最大受益者之一。若按合肥国资系整体持股比例估算，一旦长鑫科技顺利上市，按万亿市值中枢测算，合肥国资账面资产可能直接冲上万亿级别——接近合肥2025年GDP总量。该范围市场素以强周期性著称：行情高涨时供不应求、价格飙升；行情低潮时产能过剩、库存跌价。2025年一季度，长鑫科技归母净利润仍亏损15.59亿元。 从亏损到日赚近4亿元，中间只隔了一年。十年陪跑，换来一座城市级别体量的回报。 当然，周期从来是一柄双刃剑。而企业之因此能够穿越周期、走出泥潭，靠的不仅仅是行业东风，还有一个关键变量——合肥这座城市长达十年的押注。为此，合肥市与兆易创新联手启动代号“506项目”的国产DRAM突围计划。合肥的做法是“全链条布局”。依托长鑫科技的链主带动效应，该领域、设计、制造、封测等上下游，集聚起晶合集成、通富微电、汇成股份等超400家集成电路企业。长鑫科技，正是这一项目的产物。 然而，突围之路的每一步突破，都伴随着巨额投入。成也周期，败也周期。 前几年，该领域产能严重过剩，长鑫科技一度深陷亏损泥潭。翻开长鑫科技的股权结构，第一大股东合肥清辉集电持股21.67%，第二大股东长鑫集成持股11.71%，二者背后实控人正是合肥市国资委。历时十年，一座城市连续不断地托举，让长鑫科技从一颗“好种子”成长为“好苗子”，坐上全球DRAM第四把交椅。仅靠市场资本，根本扛不住长周期、高投入的硬科技攻坚战。 合肥的选择是，把真金白银做成耐心资本。芯片制造天然高度依赖上下游协同。一个环节掉链子，整条业态链都受影响。而本轮高景气行情，短期内还看不到尽头。瑞银分析师团队预计，有意义的供给增加最早要到2028年才能出现。如今，存储市场周期处于上行阶段。有机构估算，按照2026年归母净利润1500亿元—2000亿元、20倍市盈率测算，长鑫科技市值至少在3万亿元，部分机构甚至喊出4万亿元的估值。该领域变身“硬通货”，成为A股造富密码。例如，这一研究及处理计划制造商德明利股价过去一年累计涨幅超过500%，分销龙头香农芯创涨幅则超过400%。但有一点可以确定，当超级周期撞上耐心资本，当一座城押中一条链，该领域的创富故事，势必将再添一笔。
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